[녹색경제신문 = 나아영 기자] 이달 정부의 '밸류업 프로그램' 인센티브 발표로 다시금 상승세를 기록하고 있는 키움증권을 두고 업계에선 '회사의 적극적인 주주환원 정책 성과'라는 평가가 이어진다.

그간 주주환원에 대한 강한 의지를 보여준 키움증권은 지난 5월 기업가치 제고 계획(이하 밸류업 계획)을 공시하고 △별도 환원율 30% 이상 △PBR(주가순자산비율) 1배 이상 △3개년 평균 ROE(자기자본이익률) 15% △자사주 소각 계획을 공시했다.

그러나 일각에선 기업의 밸류업 공시를 두고 밸류업에 대한 기대감으로 기업리 누린 혜택에 비해 공시 내용이 다소 성의가 없다는 평가가 제기된다.

9일 금융투자업계 한 관계자는 "키움증권은 선제적인 주주환원 확대 계획과 사업 각 부문의 호실적으로 주가 상승 모멘텀이 지속될 것으로 전망된다"고 했다.

이어 "그러나 진정한 의미의 밸류업을 위해선 지난 5월 기업의 밸류업 계획 공시에 대한 비판의 수용과 ROE 제고가 필요하다"고 덧붙였다.

이달 정부가 드디어 밸류업 프로그램 세제 지원안을 구체화했다.

기획재정부는 지난 3일 하반기 경제정책방향과 함께 '역동경제 로드맵'을 발표하고 주주환원을 늘린 기업에 법인세 감면 혜택을 주는 내용을 담은 자본시장 선진화 대책을 발표했다.

정부는 이날 발표한 밸류업 프로그램 세제 지원안을 크게 '기업 지원안'과 '투자자 지원안'으로 구분했다.

'기업 지원안'은 직전 3년 대비 주주환원 금액을 5% 초과해 늘린 기업에 3년간 한시적으로 법인세 5%를 감면하고 상속세 최대주주 할증평가를 폐지해 가업상속공제를 확대하는 내용을 담고 있다. 

'투자자 지원안'은 배당 증가금액 등을 저율로 분리과세하고 개인종합자산관리계좌(ISA) 지원을 확대해 금융투자소득세를 폐지하는 등의 내용을 담고 있다.

금융투자업계는 이날 발표로 금융·증권주의 주주환원 확대 기조와 상승세가 이어질 것이라는 분석이다. 

실제로 수혜를 받을 것으로 예상되는 관련주들이 세제 지원안 발표 이후 다시 한번 큰 오름세를 나타냈다. 

키움증권은 그 가운데서도 세제 지원안 발표의 혜택을 가장 크게 받았다.

금융투자업계에 따르면, 지난 4일 오후 3시 1분 기준 키움증권의 주가는 장중 13만 9200 원까지 오르며 52주 신고가를 기록했다.

또한, 하나증권과 IBK투자증권 등은 이달 보고서를 통해 △업종 평균 대비 낮은 부동산 PF 익스포저 △브로커리지·IB 부문의 양호한 수익 △명확한 주주환원 정책 등의 요인으로 키움증권을 증권업종 최선호 종목으로 추천한 바있다.

하나증권은 "키움증권은 증권사 중 주주환원 확대에 가장 적극적인 모습을 보이고 읶어 이번 밸류업 인센티브 발표에 따른 수혜가 가장 컸다"고 분석했다.

또한, IBK투자증권은 키움증권에 대해 "총주주환원율 30%를 공시한 만큼 하반기 추가적인 자사주 매입이 기대돼 주가 하방은 견고할 것으로 생각된다"고 평가했다.

실제로 키움증권은 지난 5월 상장사 가운데 최초로 기업가치 제고 계획을 공시하고 적극적인 주주환원 정책을 선언한 바 있다. 

그러나 이에 대해 한국기업거버넌스포럼은 "디테일이 많이 부족하고 깊이 고민한 흔적도 없어 보인다"는 평가와 "키움 이사회 멤버들의 재무 회계 지식이 부족할 수도 있다"는 평가를 내렸다.

포럼은 이와 같은 평가의 근거로 기업 공시 내용의 대부분이 지난 3월 회사가 앞서 밝힌 기업가치 제고 방안과 중복되고, 밸류업 가이드라인의 핵심지표인 주주자본비용(COE)과 총주주수익률(TSR)이 빠진 점을 꼽았다.

지난 5월 한국기업거버넌스포럼은 키움증권의 밸류업 공시에 대해 "키움증권이 두 번째 밸류업 제고 계획을 발표한다면 총자산이익률(ROA)을 저해하는 저수익 자산 내용을 밝히고 이의 개선 내지 처리 방안을 밝혀야 한다"고 평가했다.

이어 "지난 3월 예고한 임직원 성과보수 체계를 ROE와 연계하는 방안을 구체화하고 실천해야 한다"고 덧붙였다.